门店高速扩张+“新零售”出表,永辉超市(601933.SH)前三季度净利增5成

10-23 07:18:03 健身减肥助手

一说起国内大型的超市,很多人都会想到大润发、家乐福、永辉,近几年永辉的口碑也确实是不错的,尤其是永辉的生鲜成为很多消费者的首选。

10月21日晚间,永辉超市公布了今年三季度成绩单,据财报披露,营收、净利均保持20%增速。

公司今日股价微跌,截止收盘,公司股价下跌0.89%%至8.86元,成交额为4.72亿元,最新总市值为847亿元。

前三季度净利增长5成

公开资料显示,永辉超市创立于2001年,起步于福建,于2010年12月正式挂牌上交所。

公司主要有四大业务板块,分别为云超、云创、云商、云金;其中,云创包括超级物种、永辉社区生活店、永辉生活APP等新零售创新尝试业务,云商主要是To B业务,重组原有总部职能部分及事业部,后被改名为采食鲜。但云创、云商这两大板块均已经出表。

具体来看此次业绩报告,公司在1-9月实现营业收入635.43亿元,同比增长20.59%;利润总额18.09亿元,同比78.35%,归属于上市公司股东的净利润15.38亿元,同比增长51.14%,扣非净利润12.69亿元,同比增长45.81%。

值得注意的是,永辉超市净利润等数据比去年好看不少,主要还是在于门店的快速扩张。

根据官网数据显示,截止10月22日,公司已有门店829家,相比年初净增121家,门店扩展速度预计较去年有所提升。此外,根据调研,公司三季度同店也较为稳健:一季度同店约2%、上半年同店约3%基础上,Q3同店约3%。

与此同时,永辉超市也在积极布局社区生鲜业态及线上到家业务。

其中,公司打造的mini业态在急速扩张。根据中报披露,上半年MINI店共实现了19个省份50个城市的覆盖,开业398家,合计实现营业收入5.5亿元,超市到家业务覆盖门店518家,实现销售额13.3亿元,月均增速保持7.1%,线上销售占比3.4%。

今年三季度公司也推出“永辉买菜”APP发展前置仓业务,10月份起开始在重庆、福州、成都等城市开始试点,目前已在全国8个城市建立了165个社区配送中心。

此外,云创出表、股权激励费用大幅下降也在一定程度上拉升公司业绩。

报告期内联营公司、彩食鲜和上蔬永辉亏损3.65亿元,剥离彩食鲜后获得投资收益1.26亿元,而去年同期云创尚在公司合并报表内,影响公司净利润约-2.8亿元。

同时,报告期内公司确认股权激励费用2.03亿元,较去年同期下降145%。

不过,公司第三季度的净利增速却在放缓,根据数据显示,公司在Q3实现营业收入223.67亿元,同比增长22.26%,环比增长18.1%;归母净利润为1.69亿元,同比增长100%,环比下降45%;扣非净利润为1.06亿元,同比增长140%,环比下降53.8%。

广发证券认为,公司在Q3增速放缓或是由于财务费用增加、促销力度加大等各因素所致。

成长逻辑

永辉超市以“农改超”起家。于2010 年上市前后走出福建、重庆,开始加速在全国十数个省份扩张,营收增速基本保持在40%以上,但从2013年起,由于线下超市受到电商平台的冲击,营收、净利增速均有所放缓,2016年底线下零售价值被重新肯定再叠加零售业的快速发展,公司的营收增速回升至20%左右。

据统计,2009年至2018年该公司的营业收入年复合增速为23.6%,同期的归母净利润年复合增速达到23.6%。

那么,到底是什么驱动了永辉超市多年维持20%以上的营收增长呢?

一方面,得益于该公司超市主业的快速扩张,根据数据统计,永辉超市业态的总门店数从2011年的153家上升至2018年的708家,截止发稿达到829家,2011年至2018年的年复合增速为21.1%,领先于同行。

据平安证券指出,永辉超市门店逆势扩张,跑赢行业主要归功于高占比的生鲜业务,据2018年年报显示,生鲜业务占永辉超市营收的比例大约为48%。

生鲜为永辉超市创造了稳定而高频的流量入口。众所周知,生鲜具有刚需属性,在购买频率方面,据数据统计,国内生鲜后买频次达3次/周,高于全球平均水平,与此同时,对于生鲜这种非标品而言,消费者仍需要中间商完成产品的采购、冷链运输、加工存储等工作,因此超市生鲜领域具有较大的优势。

另一方面在于公司的股权投资,根据资料显示,永辉IPO融资23.4亿元,后来又进行多次定增,累计募资超过130亿元,超过上市以来的净利润总和。

但公司融资130多亿,很少一部分用于开店,而是进行了股权投资,跟据财报,2010年永辉超市股权投资为0,但截止2018年年末,公司长期股权投资57亿元,交易性金融资产为31.6亿元,可供出售金融资产增加到了6.6亿元,合计95.2亿元。

值得一提的是,国内零售行业的回暖或许也能为永辉超市增长奠定基础。日前,商务部发布了《中国零售行业发展报告》,报告显示,我国商品零售额在2018年达到33.8万亿元,同比增长8.9%,其中,重点企业尤其是上市公司效益改善,85家沪深上市零售企业中超过半数的企业净利润实现增长,10家企业净利润增长1倍以上。从零售业态来看,2018年便利店销售额同比增长8.3%,位于零售业态之首,其次为超市,同比增长4.3%。

随着居民收入的持续增长,以及国家出台一系列减税降费政策,为零售业的持续发展提供有力支撑,而永辉超市作为零售业的重要标杆,自然也会受益。

结尾

未来,线下零售商的大趋势还是新零售,新零售的竞争也十分激烈,在这样的大环境之下,永辉超市也做出了许多新尝试,但并未在市场上激起多大水花,而今年前三季度业绩相比于上年漂亮不少,一部分原因在于云创出表,虽然这在短期内能够将财报优化,但是长远来看,并不乐观。

目前,永辉属于腾讯系,高鑫零售属于阿里系,此前,苏宁收购家乐福、物美集团收购麦德龙中国等,新零售硝烟四起,未来永辉能否在激烈的竞争中继续保持20%的增速,有待考察。

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